如何使用 Dai 做空美国股市?
美国股市,没啥散户。
根据海通证券研报,2018年年中,美国机构投资者持有市值占比高达 93.2%,散户持有市值占比不到6%。
而曾经,20世纪40、50年代,美股超过90%的部分为散户持有。
从90%到6%,散户是怎么被“干掉”的?
1.养老金计划:养老金由机构代理投资,实现养老账户保值增值。对散户来说,相当于间接参与股市,还可以延迟纳税
2.准入门槛高:美股开户需要繁杂的文件和流程
作为一个美国散户,参与美股可以说没必要还麻烦。
那作为一个中国大陆散户,可以说,只剩麻烦了。
以老虎证券为例,美股开户需要提交的材料包括身份证、收入、股票和期货投资历史、报税等。通过审核才能拥有账户,且还需要缴纳佣金等额外费用。
(来自老虎证券官网)
整个开户流程需要3-5天,而且需要3000美金的开户门槛。
假如,你手握利好消息。买这只美股的最佳时机就是现在,但是正好美股休市,而且开户审核就花了5天,等你入市,利好已经全部放完……
所以,如何零门槛参与美股市场呢?
去年年底,一个DeFi项目就悄悄做了这件事。
UMA Protocol,通用市场准入协议,一个去中心化的金融合约平台。UMA即Universal Market Asset,通用市场准入。
起这个名字,因为这个项目的核心就是消除传统金融市场太过高冷的准入门槛。
UMA发布了一个开源协议,每个人都可以创造自己的智能合约,交易金融衍生品。
金融衍生品最初是为了对冲风险而产生的,无论标的资产涨跌,你都有机会通过自己正确的价值判断而获得收益。
而通证化的金融衍生品,可以让你在加密世界,平行参与美国金融市场。
举个例子,用 Dai 做空美股
我们用UMA协议发布一个代表S&P500的合约,用一个Token代表S&P500空头。
S&P500即标准普尔500指数,是美国500家上市公司股票指数,美股市场的晴雨表。
下面有请加密世界的举例子专业户 Alice 和Bob 作为交易对手方,演示这个例子:
① Alice 认为S&P500会在接下来6个月下跌,想做空;而Bob看涨,想做多。为了防止违约,买卖双方都交保证金。保证金率是120%。
② 6个月以来,S&P500涨涨跌跌,总体来说是跌的,Bob 需要补齐保证金。
③ 6个月时间到,S&P500跌了30%。Alice赌对了,Bob保证金数量一直符合规定,所以没有违约。合约自动结算,Alice拿到收益!
保证金是干嘛的?
保证金,保证了即使一方亏钱也能在结算时还上欠款。
合约规定了最低保证金率,maker和taker都要保证金到各自的账户。
合约期内,只要账户里的保证金低于规定的保证金值,就要交违约金,补齐保证金。
结算时,如果保证金不够,则需要追缴罚金。
资产价格波动越剧烈,保证金应该越高。
等等,合约内部发生了什么?
上面是一个示意的例子。想知道合约内部的设计,往下看。
【硬核预警】非战斗人士可直接跳过
合约计算3个变量:Taker收益、Maker收益和净现值NPV
合约中的角色是Taker和Maker,谁都可以作为贷出方或者借入方。
我们用黄金期货举个例子:
Maker想要贷出 $10亿的黄金,为期一年;Taker借入,愿意支付5%年利率。
在这个例子中,Maker是贷出方,Taker是借入方。
Maker作为贷方,挣得是这10亿黄金借出一年的利率:
Maker 收益=合约执行天数/365 * 5% * $10亿
Taker作为借方,挣的是先借后还产生的差价:
Taker 收益=(现价/原价-1)* $10亿
净现值NPV=Taker收益-Maker收益
如果Taker赌对了,Taker利润是把本金和利息还给Maker后剩下钱。
如果是Maker赌对了,则Taker收益不足以还上借款+利息,要自掏腰包补足保证金。
以上用美元计算表示,兑换时,折算成ETH或DAI来结算支付。
合约的结算
在合约到期日,执行结算程序。
检查所需的保证金余额,如果未达到所需的保证金,执行默认程序 ,收缴默认罚金。
合约结构与功能
(UMA 智能合约结构)
一个金融衍生品合约包括Taker和Maker的私人保证金账户、公开钱包地址、预言机和一系列的函数功能。
合约运行通过以下功能实现:
calcNPV 计算NPV
净现值NPV=Taker收益-Maker收益
Terminate 结算:
1. if 违约保证金条款,执行默认程序,收缴违约罚金
2. if 过期,执行结算程序
3. else 合约依旧有效
Withdraw 提现:允许maker或taker从各自保证金账户提现到公开钱包地址
Deposit 储存:收入资金转账到保证金账户
Remargin 追缴保证金:
1. 调用 calcNPV,得到NPV数值
2.把NPV等值的保证金在maker与taker保证金账户间转账:
即NPV如果是正数,NPV等值保证金给Taker
即NPV如果是负数,NPV等值保证金给Maker
3.调用 Terminate 决定是否结算合约
和所有的DeFi项目一样,预言机对于合约的公平执行十分关键。UMA的计划是引入博弈论,使预言机作弊的代价远远高于其作弊的收益,来达到公平的目的。
合约看不懂?没关系,你需要做的只是交易代币
在交易过程中,我们作为用户不需要与合约发生交互。交易所会调取现成的合约,直接把代表 S&P500空头 的token上到交易所。
用户使用Dai在交易所购买这个token就可以了。交易所会帮你撮合对手方,做市商会替你去美股购买相应数量的 S&P500,并使这部分 Dai 在链上可查。
总的来说,UMA协议是通过发行token来指代某项资产,消除了传统金融市场的准入门槛,每个人都可以在全球金融市场交易任何形式的资产。
传统金融市场与个人投资者的边界就这样被打破。
以前我们触碰不到的美股、期货等等金融产品交易,现在有了通证化的解决方案。
零门槛即可入市交易,做多或者做空。
标的可以是股票、期货、黄金,甚至可以是手表、球鞋、手办和口红的通证衍生品。
就像你拿着一张门票,就可以通关游乐场所有项目。
【参考】
UMA 官网:
umaproject.org
UMA 博客:
https://medium.com/uma-project/uma-enabling-universal-market-access-266eb9e5fd90
UMA 白皮书:
https://umaproject.org/UMA-whitepaper.pdf
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